La lettre des placements - Juillet 2020
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Les paradoxes de la hausse de l’or
La lettre des placements - Juillet 2020
 Emmanuel Gentilhomme 
Si la Bourse se défend bien face à la Covid-19, le CAC 40 perd environ 17 % depuis le début de l’année quand l’or progresse d’autant.

En dollar, l'once de 31,1 grammes vient de dépasser les 1 800$, au plus haut depuis novembre 2011 et non loin du record des 1 900$.

 

L'épargnant du Vieux Continent voit, pour sa part, le lingot d'un kilo dépasser les 50 000€, du jamais vu. Pourtant la bijouterie, soit la moitié de la demande, va de plus en plus mal : déjà en baisse de 10 % au T4 2019, au plus bas depuis 2011, elle s'est effondrée de 39 % au T1 2020 sous 330 tonnes, nous apprend le Conseil mondial de l'or (CMO). Les confinements ont contraint les échoppes à fermer, notamment en Chine et en Inde, le tourisme s'est évanoui et les ménages ont préféré épargner. D'ailleurs, si les achats de lingots se sont tassés, ceux de pièces prisées des particuliers ont pris 36 % à 76,9 tonnes, un sommet de trois ans.

 

En cause : essentiellement les investisseurs occidentaux, qui se sont également rués sur les ETF aurifères. L'encours de ces produits permettant de jouer l'or depuis la Bourse s'est accru de 298 tonnes au T1, sept fois plus qu'un an plus tôt, et ce mouvement s'est amplifié au T2, ­indique le CMO, avec 436 tonnes de mieux. Ainsi, l'encours de ces fonds « or » atteint 3 621 tonnes, record absolu équivalant à plus d'un an de production minière.

 

Bien sûr, le métal est toujours prisé en tant que valeur refuge dans un ­monde en récession. Mais les banques centrales, qui détiennent globalement près de 35 000 tonnes de lingots bien que l'or n'ait plus de fonction monétaire, jouent sur tous les tableaux : chaque mois, elles en acquièrent une cinquantaine de tonnes supplémentaires, surtout celles des pays émergents. ­

 

Parallè­lement, leurs politiques toujours plus expansionnistes portent la masse de monnaie fiduciaire en circulation à des niveaux inouïs, ce qui joue pour la rareté relative du métal jaune. Le tout en ramenant les taux d'intérêt vers 0 % (comme l'or), voire au-dessous, et rien ne laisse à penser qu'elles vont changer de cap. Bien qu'il soit privé de rendement, l'or conserve donc ­toute sa place dans les ­portefeuilles.

 
 
 Emmanuel Gentilhomme  
 

 

 

Achevé de rédiger le 9 juillet 2020

 

 
Un petit aperçu des conseils de la Lettre des Placements cette semaine

Cette semaine,

 

     
  • Renforcez Capelli qui continue d'engranger les commandes et Sodexo, qui a publié un T3 meilleur qu'anticipé .... PAGE 2
  • Gardez Bouygues qui enchaîne les contrats de construction et Argan dont les loyers perçus augmentent fortement .... PAGE 3
  • Conservez Virbac qui a finalisé la cession des droits américains de Sentinel et Danone malgré un S1 finalement plus difficile qu'escompté. Dans notre Portefeuille de référence, nous arbitrons Gold Bullion Securities pour Amundi Physical Gold ETC afin de limiter les frais .... PAGE 4
  • Les conseils d'analyse graphique .... PAGE 5
  • La « récap » des valeurs étrangères suivies par La lettre, avec quatre mouvements : surveillez Airbus en vue de vendre vers 80€ et renforcez Applus Services sous 6,50€, Pirelli sous 3,50€ et Vidrala sous 83€ ....  PAGES 6 À 8
  • Nos confidentiels et l'avis du broker .... PAGE 9
  • Enfin, la Rédaction répond à vos questions .... PAGE 10
 
     

 

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