La lettre des placements - Avril 2020
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Les incertitudes n’ont pas disparu
La lettre des placements - Avril 2020
 Emmanuel Gentilhomme 
Certes, le rebond que les indices d’actions viennent de connaître ne compense pas la chute brutale qui l’a précédé, mais il a été massif : près de 30 % à Wall Street et environ 25 % en Europe, en moins d’un mois. Pourquoi la force de rappel des marchés s’est-elle manifestée si vigoureusement ?
D'abord car la chronologie décalée de la pandémie de coronavirus se répète d'une région à l'autre : partie d'Asie où, après un pic, elle semble maintenant sous contrôle, elle paraît connaître le même sort en Europe, puis les États-Unis pourraient suivre.
 
Ainsi le « Grand confinement », comme l'appelle le Fonds monétaire international (FMI), s'approcherait de son ­terme, ce qui permettrait le redémarrage d'une économie au plus mal. Si le PIB planétaire s'était tassé de 0,1 % en 2009, lors de la précédente crise, le FMI anticipe une contraction de 3 % en 2020, surtout dans la zone euro (- 7,5 %) et aux États-Unis (- 5,9 %). Du jamais vu depuis la Grande dépression des années 30 ! Mais une fois de plus, les autorités publiques n'ont pas ménagé leurs efforts : alors qu'on les croyait à court d'arguments, les banques centrales – BCE comprise – ont déployé un arsenal monétaire qui est venu prouver le contraire.
 
Parallèlement, les États ont engagé des milliers de milliards de dollars de dépenses en un temps record. Et le FMI d'anticiper 5,8 % de croissance mon­diale en 2021, ce qui n'a pas échappé aux boursiers, nombreux à jouer une reprise en « V ». Mais toutes les hypothèques ne sont pas levées, loin de là. Tout d'abord, les modalités comme le calendrier des déconfinements demeurent flous.
 
Ensuite, la coordination des États qui prévalait voilà dix ans n'est plus de mise, pénalisant d'autant la portée de leurs actions. L'efficacité des mesures de relance, par exemple pour la distribution des crédits, reste à prouver, de même que son effet sur la confiance. En attendant, l'existence même de certaines entreprises, par exemple dans les transports, est menacée.
 
Gare enfin au retour du risque ­politique : une crise de cette ampleur peut produire des effets durables sur la fiscalité, les ­salaires, et d'une manière géné­rale sur le rôle que l'État joue dans l'économie. Si nous croyons à la ­reprise, nous ­sommes également d'avis qu'elle pourrait réserver bien des surprises qui, en attendant, commandent la prudence dans la gestion des portefeuilles


 

 

 Emmanuel Gentilhomme  
 

 

 

Achevé de rédiger le 15 avril 2020

 

 
Un petit aperçu des conseils de la Lettre des Placements cette semaine

Cette semaine,

  • Allégez une nouvelle fois Publicis dont la visibilité est nulle ... PAGE 2

  • Gardez Alten malgré une période difficile à prévoir et Accor qui prend des mesures pour faire face à la crise ...PAGE 3

  • Conservez TF1 malgré un T2 compliqué et Vinci dont le modèle économique est rassurant. Pour notre pari spéculatif, vendez Devoteam pour qui les risques s'accumulent .... PAGE 4

  • Les conseils d'analyse graphique .... PAGE 5

  • Notre focus sur le regain d'intérêt des particuliers pour la Bourse malgré le krach .... PAGE 6

  • L'étude du fonds UBAM Swiss Equity, pour miser sur les valeurs suisses ... PAGE 7

  • Du côté des étrangères, conservez Alba, bien armée pour cet exercice ...PAGE 8

  • Nos confidentiels et l'avis du broker ... PAGE 9

  • Enfin, la Rédaction répond à vos questions .... PAGE 10

     

 

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