La lettre des placements - janvier 2020
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La Bourse de paris a besoin d’introductions
La lettre des placements - janvier 2020
Emmanuel Gentilhomme
Pour la Bourse de Paris, l’année 2019 ne se résume pas à la meilleure performance du CAC 40 en 20 ans. La santé de la cote française se mesure aussi au nombre de valeurs qui y sont inscrites et de ce point de vue, le tableau est moins flatteur.
Dans la 11e édition de son observatoire des offres publiques, le cabinet EY calcule que le solde net des entrées et des sorties sur ­Euronext (l'ex-Premier marché) et Euronext Growth (l'ex-Alternext), en excluant l'ancien Marché libre, a de nouveau été négatif : en fin d'année dernière, la cote comptait 12 valeurs de moins qu'en 2018, ce qui porte le solde depuis 2016 à 35 départs nets.
 
Sans surprise, les rachats sont la première ­cause de sortie de la cote : 13 retraits ont suivi des offres publiques, chiffre en ligne avec les années précédentes. Les principales cibles ont été ­Terreis, Latécoère et April, aucune OPA de grande taille n'étant à ­signaler. Du point de vue des mino­ritaires, la prime instantanée moyenne reste très cor­recte, et même en légère progression : 23,5 %, selon EY.
 
Enfin, les acquéreurs ont d'abord été des acteurs industriels, à 77 %, et non des financiers. Mais il s'agit aussi, dans 57 % des cas, d'offres déposées par des actionnaires de référence ayant préféré quitter la Bourse. Second facteur de retrait : les faillites, au nombre de 7, comme les Grands moulins de Strasbourg ou Sequana. Soit, au total, 20 sorties de la cote qui n'ont été partiellement compensées que par 8 introductions en Bourse proprement dites, avec une offre au public.

Cela étant, il existe aussi des raisons d'espérer : tout d'abord, ces IPO se sont concentrées sur le second semestre, marqué par Verallia et sa levée de 900M€, et aussi par la plus grosse opération depuis Natixis, en 2006, avec la Française des Jeux, un succès populaire. Ainsi, les introductions ont mobilisé près de 3Md€ l'an dernier, un des meilleurs niveaux en 10 ans, bien supérieur aux 925M€ rachetés par les offres ­publiques. Et sans compter les 2,50Md€ d'augmentation de capital, dont celle de Tikehau.
 
Enfin, calcule Allegra Finance, 5 des 8 valeurs introduites ont terminé, au 31 décembre, au-dessus de leur prix de référence. Si cette performance est modeste par rapport au marché dans son ensemble, elle tranche avec les parcours désastreux des IPO ces dernières années. Et c'est là encore un signal encourageant.
 

 Emmanuel Gentilhomme

 

Achevé de rédiger le 15 janvier 2020

 

 
Un petit aperçu des conseils de la Lettre des Placements cette semaine

Cette semaine,

  • Prenez des gains sur Kering, au plus haut historique, et renforcez Prodways qui multiplie les commandes... PAGE 2
  • Gardez Faurecia pour son aspect spéculatif et Plastic Omnium pour sa stratégie.. PAGE 3
  • Conservez Capgemini qui vient de relever son offre sur Altran et Sodexo malgré un T1 mitigé. Pour notre pari spéculatif, achetez Mediawan, en pleine croissance ... PAGE 4
  • Les conseils d'analyse graphique ... PAGE 5
  • Retrouvez cette semaine le suivi des 29 valeurs étrangères conseillées par La lettre ...PAGE 6 à 8
  • Nos confidentiels et l'avis du broker ... PAGE 9
  • Enfin, la Rédaction répond à vos questions ... PAGE 10
     

 

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