La Lettre des Placements

La Lettre des Placements - juin 2018

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L'édito de Roland Laskine - Un sentiment plus anxiogène en Bourse

vendredi 22 juin 2018

La Lettre des Placements - juin 2018

La correction boursière intervenue ces derniers jours suscite une montée des inquiétudes.

Son ampleur reste faible (- 2,6 % de vendredi à mardi), mais ce repli, dans un contexte international très tendu, fait craindre de nouvelles répliques, voire l'amorce d'un marché baissier. L'année 2018, désormais presque à mi-parcours, se révèle en effet plus difficile qu'espéré par de nombreux spécialistes qui s'étaient, semble-t-il, un peu trop facilement accommodés de près de neuf années de hausse presque ininterrompue.

Les sujets mis en avant pour justifier la baisse récente sont préoccupants. Il est notamment question des mesures protectionnistes prises par Donald Trump vis-à-vis de l'Europe et surtout de la Chine. Un engrenage qui pourrait finir par peser sur les échanges internationaux, donc sur la croissance mondiale. Cela à un moment où les banques centrales resserrent leurs politiques monétaires et où l'Europe rencontre une fois de plus de sérieuses difficultés à mettre en place des réformes institutionnelles dont nous avons tant besoin pour nous affirmer face au reste du monde. Certains économistes se demandent même si l'heure de la fin du cycle d'expansion n'a pas sonné dans les pays occidentaux.

Ces signes d'instabilité ne peuvent être ignorés, mais ils ne doivent pas non plus être amplifiés à l'envi. Donald Trump multiplie les postures politiques en vue des élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre, mais l'Amérique a plus à perdre qu'à gagner en érigeant des barrières protectionnistes. Le pragmatisme devrait donc l'emporter. L'expérience montre que les risques géopolitiques ont, à eux seuls, peu de chance de déstabiliser les marchés. Pour s'en convaincre, il suffit de se souvenir du traumatisme qu'avait causé l'an dernier le lancement de missiles nucléaires par la Corée du Nord !

Les marchés sont avant tout guidés par l'évolution des profits des entreprises et leur capacité à distribuer des dividendes. À ce jour, aucun mouvement de révision à la baisse des bénéfices n'est perceptible et le cash généré par les entreprises reste abondant. Le comportement récent des investisseurs montre que les replis constatés sont plus mis à profit pour acheter à bon compte que pour définitivement tourner le dos aux placements en actions.

Roland Laskine

Achevé de rédiger le 21/06/2018

L'essentiel de la Lettre des Placements cette semaine

Cette semaine :

Renforcez Pierre & Vacances dont le titre a beaucoup baissé malgré des perspectives solides ainsi que GL Events qui a concrétisé un rachat prometteur en Chine… page 2…

Conservez Bureau Veritas qui profite de la croissance mondiale et Teleperformance qui vient d'annoncer une nouvelle acquisition transformante… page 3…

Conservez Getlink (ex-Eurotunnel) dont le parcours boursier est très positif et Unibail-Rodamco-Westfield pour son rendement. Dans notre Portefeuille de référence, nous vendons la ligne Generali pour nous préserver du risque politique italien… page 4…

Les conseils d'analyse graphique… page 5…

Notre focus sur les arnaques boursières… page 6…

Du côté des étrangères, renforcez Aena toujours très dynamique et gardez SES dont l'activité se redresse… page 7…

Et bien sûr, nos Confidentiels… page 8…